上周（9.18-9.24），美联储和日本央行分别举行了9月议息会议，虽然议息结果均维持现行利率不变，但两家央行表态鹰鸽分明，美元和日元的走势出现分化。美联储提出10月开始启动缩减资产负债表，美元如预期获得反弹，反弹的力度和持续性仍有待观察。

美元反弹站上92关口

当地时间9月20日，美联储结束了为期两天的货币政策例会，在会后发表的声明中称，将联邦基金利率维持在1%到1.25%不变，货币政策立场仍然宽松，以支持劳动力市场进一步改善和通胀率重回2%的目标。

备受关注的是，美联储提出将从10月份开始缩减目前约4.5万亿美元的资产负债表规模，逐渐减少在市场上购买美债的行为。

但从整体看来，美联储的决议偏鹰派，利好美元。美元指数如预期获得反弹，上周五，美元指数收报92.1440，较前一周收盘价小幅上涨约0.33%。渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰在接南方日报记者采访时指出，美元反弹的延续性还有待观察，并未发现美元反弹有很强劲的趋势。

美元空头仓位创2013年以来新高

路透社根据美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据计算，9月19日当周，美元净空仓规模为131.9亿美元，增至2013年1月以来最高，也是连续第五周增加。

这反映了投资者对于特朗普税改方案和基建计划获得通过的信心正在降低。瑞穗驻纽约的汇市策略师Sireen Harajli接受路透社采访时认为，美联储周三暗示今年第三次加息小幅提振了美元，但是并不认为美元能出现年初预计的那种涨势。

受“缩表”影响打击较大

“对美元而言，有一个利空的消息是美联储公布的利率预期点阵图显示，美联储对明年和后年加息的预期有所下降，从长期角度看来对美元的支撑并不是那么强烈。除了日本央行以外，其他主要央行纷纷紧缩货币政策预期，加拿大央行已经采取行动，不利于美元继续走强。在加息步伐变缓、息差被压缩的情况下，美元可能在2-3年内不会有非常强的走势。”分析师说。

在美债方面，未来受“缩表”影响可能会受到较大打击。分析师表示，目前美联储计划逐步减少购债规模，未来甚至有可能卖出持有的美国国债，一旦市场中抛售美国国债的行为增多，将导致其价格下跌。价格下跌意味着持有美国国债的收益增加，可能会导致热钱流出美国，但将鼓励追求稳定收益的保险机构资金等增持美国国债。

此外，考虑到自2016年下半年以来全球经济处于“适度增长、通胀水平温和”的环境，以及其他经济体偿债能力提升，渣打银行预计，美国收紧货币政策未必会造成其他市场显著的资本外流，对新兴市场的外溢性效应或许有限。分析师预计，若美元如预期获得反弹，反弹的力度和持续性仍有待观察。