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2018年全球宏观经济与大宗商品市场周报
2018年1月22日      分享到: 新浪微博 腾讯微博 更多

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1、12月宏观经济超预期 边际减弱未有改善

2、出口贡献增加助推四季度GDP超出预期

3、工业增加值翘尾,工业中观数据回落,多数行业利润增速减慢

4、供暖季改善因素改善公用事业

5、消费增速意外破十,需求担忧再起

6、赤字余额和地方债风险防范抑制投资增量,投资增速持续回落

7、房地产市场岁末年初有所反弹,未来对工业需求拉动保持平稳

 

股市方面,分化行情延续,上证50持续走强。其中金融去杠杆和严监管似为金融行业利空但实为大型金融机构的利好,这就构成了权重上行的基础。而去年一直延续的周期和消费当前争议较大,房地产数据的反弹持续性不大,地产股阶段反弹到顶。题材股持续回落关注人工智能、新能源等政策红利的创新型行业。

 

大宗商品方面,工业品再度强势,但3月后限产结束的供应量压制反弹高度。况且宏观数据尤其是工业数据并未提供足够的利多题材,美元阶段性见底对于有色金属的支持也将消失。结合四季度来看,宏观逻辑上认为工业改善边际减弱,CPI-PPI剪刀差收敛。但是农产品(000061,股吧)受制于库存压力以及需求端的稳定,价格持续回落,但波动幅度较小。相对来说工业品就有了丰富的题材进行炒作。黑色板块仍然是吸金石,四季度的冬季限产力度的不及预期使得黑色板块探底回升,价格波动幅度极大。有色板块在美元走弱和全球经济复苏的大背景下较为坚挺,后市虽然铅锌筑顶预期强烈,但铜、铝的供应端和镍的需求端仍可提供利多题材。对于18年1季度,地产和基建预期难再提供需求增量,黑色板块走势更多被政策左右,虽波动幅度较大但难有趋势性行情,有色虽然长期看好但一季度铅锌看空预期或对板块整体有所扰动。节前的需求行情以及当前相对较低的价格使得农产品具有较强的确定性,但库存会制约反弹高度和时间。

 

海外经济数据解读

 

一、美国首请失业金人数回落至历史低位

 

美国首请失业金人数

北京时间1月18日(周四),美国公布1月13日当周首次申请失业救济人数为22万,低于预期24.9万以及前值 26.1万。1月6日当周续请失业救济人数 195.2万,预期 190万,前值由 186.7万修正为 187.6万。美国1月13日首请失业救济人数远低于预期,且降至历史低位,为连续第150周低于30万的门槛,为20世纪70年代以来最长周数,数据表明美国就业市场基本处于充分就业。昭示了美国经济整体向好的态势。

 

二、美国12月新屋开工数大跌

北京时间1月18日(周四),商务部周四公布数据显示,开工数为119.2万户,低于前值129.7万户和预期的127.5万户,环比大跌8.2%,录得2016年11月以来最大跌幅。

 

分房屋类型来看,独栋房屋开工环比大跌11.8%,至83.6万户;多户家庭住宅(含公寓等)开工环比增长1.4%,至35.6万户。美国南部、东北部和中西部的新屋开工都呈下跌,西部地区环比持平,其中东北部的新屋开工数跌至2017年5月以来最低,一定程度上或因受极端天气影响所致。

 

相比于惨淡的新屋开工数据,12月的营建许可仅环比下滑0.1%,总数为130.2万户,高于预期129.5万户和前值129.8万户。其中独栋房屋的营建许可增长1.8%,多户家庭住宅的许可下跌3.9%。

 

三、美国1月密歇根大学消费者信心指数继续回落

北京时间1月19日(周五),美国密歇根大学公布1月密歇根大学消费者信心指数持续回落至94.4,为6个月以来新低,远低于预期的97及12月终值95.9。消费者信心指数衡量的是美国民众对于美国经济的信心,该值的下跌,意味着美国民众对于经济现状的满意度有所下降。

 

四、加拿大央行利率决策

北京时间1月17日(周三),加拿大央行加息25个基点至1.25%成为G7国家2018年首个加息的央行。表现出对加拿大未来经济及通胀的预期展望较为乐观。同时,由于美国是加拿大最大的贸易伙伴,因此NAFTA重新谈判的不确定性一定程度上利空加元,加元短线拉升后回调。

 

五、欧元区12CPI符合预期

北京时间1月17日(周三),欧元区今日公布的通胀数据显示,欧元区12月CPI同比终值 1.4%,预期 1.4%,初值 1.5%。欧元区12月核心CPI同比终值 0.9%,预期 0.9%,初值 0.9%。欧元区12月CPI环比 0.4%,预期 0.4%,前值 0.1%.


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