摘要 

2023年镍市交易逻辑主打一个“镍全面过剩”。

承压于此，镍价“从年头跌到年尾”。沪镍主力合约从232000元高位一路震荡下行，年末跌至125210元，年内跌幅高达46%，几近腰斩。

分析认为，2024年全球镍将继续维持过剩格局，但目前镍价已跌至成本线附近，继续下跌空间有限，1.5万美元/吨的关口或将是未来镍价的关键底部支撑区间。

2023年现货废不锈钢月均价走势

行情回顾 

2023年镍价在供应过剩压力下转入下行通道，沪镍主力合约从232000元高位一路震荡下行，年末跌至125210元，年内跌幅达46%。11月27日，沪镍刷新全年新低121880元/吨。

一季度下行比较顺畅，年初随着青山电积镍项目投产，叠加美联储加息预期以及海外银行业危机风险压制，镍价跌幅达24.0%。

二季度呈现逐级震荡式下跌的走势，随着俄镍长协进口以及电积镍逐渐释放，镍价在宏观预期反复以及纯镍低库存背景下冲高回落。

三季度受国内宏观转暖、镍铁收储以及印尼镍矿事件阶段性提振，但基本面随着电积镍产能释放全面过剩压制下，镍价长时间震荡运行。

四季度随着印尼事件影响的情绪消退，镍金属供需全面过剩态势趋于明显，二级镍需求低迷产业持续负反馈，海内外库存兑现累库，价格再度进入下行趋势。

 后市展望 

2024年全球镍维持过剩格局，由于生产工艺各个环节的打通，结构性短缺机会大大减少，整体来看大概率明年镍价还是偏弱的表现。但从当前产业链的利润情况以及估值角度来看，镍价已经击穿硫酸镍形成的动态成本支撑，镍市下方空间有限。1.5万美元/吨的关口或将是未来镍价的关键底部支撑区间。