美联储周四(5月23日)凌晨公布的5月会议纪要显示，美联储官员在上次政策会议上一致认为，他们目前在制定货币政策时保持耐心的做法可能“在一段时间内”保持不变，这进一步表明决策者认为没有必要升息或降息。

　　根据美联储公布的会议纪要，决策者们还深入讨论了如何才能最好地配置其所持数万亿美元证券的机制，以应对未来的经济滑坡。

　　他们在会上讨论了一项可能需要数年时间才能完成的计划，即应该如果调整其规模达3.5-4万亿美元的资产配置架构，新架构应该反映市场对美国公债的现有持有量，还是应该专注于短期公债，他们很快陷入了两难境地。

　　许多与会者表示，他们认为，美联储现在逐步增加短期证券的持有量可能会有所帮助，这样他们就可以通过卖出这些证券，再买入较长期证券，来压低长期利率，以此作为未来需要时更好地刺激经济的方式。

　　不过，美联储工作人员在会上进行的演示指出，这样做的代价是在目前推高长期利率，“并暗示，需要相应地降低联邦基金利率路径，才能达到同样的宏观经济结果。”具有讽刺意味的是，在目前讨论的情境下，这将意味着美联储在危机中降息的空间更小，而且更有可能不得不依赖其资产负债表工具来提振经济。

　　美联储没有做出任何决定

　　美联储上次会议之后，特朗普政府提高了对中国商品的关税，并因限制中国电信巨头华为进一步加剧了全球贸易紧张局势。

　　当时，美国经济继续增长，通胀“迟滞”，一些全球风险似乎有所缓解，“委员们认为，耐心做法可能会在一段时间内仍是适当的，即使全球经济和金融状况继续改善。”

　　尽管“少数”与会者警告通胀风险和可能需要加息，“几位”与会者警告通胀可能走弱，但政策会议记录反映出，委员会准备等待时机，直到经济数据令人信服地朝着某个方向转变。美联储在上次会议上将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%之间。

　　与会者认为，“近期通胀走软，至少在一定程度上可以归因于一些特殊因素，”这与美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的讲话一致。