周二COMEX铜期货全线回落，LME期铜略微上涨，美国关税政策的不确定性导致美国期铜相对伦铜的溢价维持高位。

澳新银行分析指出，LME铜库存逼近两年低点，供应趋紧态势持续为铜价提供支撑。尽管新能源转型与电网建设将维持长期需求，但短期风险集中于美国贸易政策变化——目前美方正评估铜进口对本土产业影响，相关政策可能重塑全球贸易格局。若政策落地，全球铜贸易格局或受冲击。

巨矿关停冲击持续发酵

第一量子矿业披露，为维持巴拿马科布雷铜矿（2023年底被勒令关闭）的养护状态，每月需耗资2000万美元，将通过出售库存的12.1万吨铜精矿覆盖成本。巴拿马矿业商会警告，部分库存因长期闲置已劣化，再处理或不具经济性。该矿停产前贡献巴拿马GDP的5%及第一量子40%年收入，年产能超33万吨，原计划2024年实现1亿吨年处理量。当前养护计划涉及10个政府机构监督的环保法律协议更新，预计耗时6-12个月。新任总统穆利诺表态愿重启矿权谈判，但主张国家主导模式，并警告完全关闭矿场或需15年。该百亿美元级项目关停已造成数万岗位流失，凸显资源国有化政策与经济现实的深层矛盾。

秘鲁铜产量小幅上升

秘鲁矿业官员周二表示，该国今年的铜产量料将小幅增长至280万吨，矿业投资预计将至少达到48亿美元。秘鲁是全球第三大铜生产国，该国在2024年生产了约270万吨铜，在采矿业这一关键领域吸引了49.6亿美元的投资。秘鲁矿业和能源部长Jorge Montero表示，秘鲁南部阿普里马克(Apurimac)和阿雷基帕(Arequipa)地区的非正式和非法铜矿开采有所增加，不过他表示，这在该国总产量中所占比例仍很小。Montero表示，2025年第一季度，正规矿商的铜产量达到66万吨，较去年同期增长近4%。