据外媒消息，由于美国即将对进口铝征收25%的关税，美国现货市场的铝溢价已飙升至历史新高。美国中西部地区已完税的铝溢价超过每磅40美分或每吨近900美元，自2025年初以来上涨了近60%。美国银行分析师表示，现货铝溢价可能必须升至每磅47美分左右才能完全抵消25%的征税。

据摩根大通预测，全球铝市场将大幅收紧，今年供应缺口超过60万吨。然而，该行在一份报告中表示，由于25%的进口关税，美国铝价上涨，将更有可能导致该国的闲置产能重启，并补充说，在欧洲，重启将由利润率决定。摩根大通表示：“我们仍然认为，短缺基本面继续表明，铝价将在25年第四季度升至2,850美元/吨，以刺激必要的产能重启。

关税政策或将导致美国铝产业外移

美国是铝净进口国，去年美国的原铝和合金铝进口量为392万吨，加拿大冶炼厂占到其中的70%份额。分析师指出，生产商不愿意支付关税，而是尽量将关税转嫁给消费者。这将导致铝生产商最终从美国转移出去。如果美国要继续生产汽车和其他产品，就需要吸引这种金属。这意味着更高的溢价和成本。

美国铝价上涨背后的“关税逻辑”

1. 关税推高本土溢价：美国对进口铝征收25%关税后，进口成本增加，本土铝溢价（中西部溢价）已飙升至历史高位（约900美元/吨）。

2. 重启产能的经济性：美国当前闲置产能63万吨（占全球闲置量的38%），若铝价持续高位，重启成本（能源、劳动力）可被溢价覆盖，企业复产意愿增强。

3. 政策保护下的“内循环”：关税政策变相为本土铝企创造垄断红利，但可能牺牲下游制造业竞争力（如汽车、包装行业成本上升）。

全球铝产业链面临重构，欧洲或成最大赢家

分析师表示，那些被征收进口税的国家的铝生产可能会转移到欧洲，那里的已完税现货溢价已降至240美元/吨，为11个月来的最低点，自2025年初以来下降了35%。美国铝进口的第二大供应国是沙特，目前尚未列入加税名单，占到11%的份额。未来，全球铝产业链或将面临重构，欧洲有望成为最大赢家。

未来展望

美国铝关税政策将对全球铝市场产生深远影响。短期内，美国铝溢价将持续走高，消费者将承担更高的成本。长期来看，全球铝产业链将面临重构，欧洲或将吸引更多铝生产投资。未来，美国铝产业政策走向以及全球铝市场供需变化仍需密切关注。