美联储内部分歧达到十年之最，华尔街的观点也随之分裂。

根据6月点阵图，美联储官员对2025年利率预测呈现两极化分布，分歧程度创下十年新高。

与此同时，华尔街投行对今年降息时机的判断也出现了分歧。

【NO阵营】

摩根士丹利在其最新研报中表示，鉴于通胀压力和关税对消费及企业支出的拖累，2025年不会降息，预计2026年才会启动175个基点的降息周期。

大摩分析称，6月FOMC会议纪要偏鹰派，“大多数”官员仍担忧关税可能导致通胀持久化，甚至动摇通胀预期。如果通胀在6月至9月间加速上升，可能有更多官员倾向于维持现有政策不变。

【YES阵营】

相反，花旗研究报告则对9月降息充满信心。

花旗则在其研报中预计，9月就可能开启降息周期，且后续每次会议都可能降息，直至政策利率降至3-3.25%。

花旗还指出，当前失业率稳定在4.1%，7月降息可能性极低，但9月将是关键转折点。

据花旗分析，尽管6月会议纪要显示部分官员对通胀风险的担忧加剧，但随着未来数据发布，通胀压力有望缓解，而劳动力市场疲软的迹象将进一步显现。

美联储内部传递出复杂信号

在谈及美联储内部对政策路径的分歧时，花旗表示，“大多数”参与者认为今年晚些时候降息是合适的，符合点阵图预测的中值(两次降息);但“一些”参与者(点阵图显示为7人)预计今年不会降息。

大摩强调，纪要对通胀的讨论较主席鲍威尔在新闻发布会上的表态更为鹰派，尤其是在关税影响的持久性问题上。大多数参与者认为，若关税导致供应链中断或生产率下降，通胀上行压力可能更大。

大摩进一步指出，尽管“许多参会者”认为如果“贸易协议很快达成”，关税对通胀的影响可能有限，但自6月会议以来，有效关税税率已从13%上升至17-18%，使得关税担忧更加现实。