1、事件回顾：

（1）美国国会众议院10月31日以232票赞成、196票反对的表决结果，通过一项针对总统特朗普的弹劾调查程序的决议案。在此之后，弹劾案将交至参议院审理。而若想成功弹劾总统，必须得到参议院2/3议员的同意，目前来看困难仍较大；

（2）中国10月财新制造业PMI为51.7，预期51，前值51.4。10月新订单指数大幅上扬，创下2013年2月以来最高，外需明显改善，新出口订单指数显著反弹至荣枯分界线以上，为2018年3月中美贸易冲突爆发以来最高。厂商普遍反映，市况有所转强，海内外客户需求均出现改善；

（3）近日特朗普表示，在智利取消APEC之后，中美两国正在努力选择一个新的地点签署贸易协定的第一阶段，占总交易的60％。新地点将很快宣布，习主席和特朗普总统将签署新协议；

（4）据周四晚间彭博社消息，中国官员对与美国达成一项全面的长期贸易协议表示怀疑，尽管双方即将签署一项“第一阶段”协议。

2、行情回顾：期货方面，沪铜1912合约开47130元/吨，价格先抑后扬，报收47120元/吨，跌210元/吨。沪铜指数持仓量增0.3万手，至53.8万手。LME铜跌1.06%（15:00价格）。

现货方面，SMM平水铜价格46940元/吨，跌250元/吨，平水铜升水10元/吨，涨15元/吨；SMM升水铜价格46965元/吨，跌245元/吨，升水铜升水35元/吨，涨20元/吨。月初首日，企业资金压力较月末有所缓解，但低迷的消费加上马上迎来周末，谨慎气氛仍主导今日市场，成交量依旧处于相对低位。随后持货商报价有所松动，挺价难以维持，平水铜成交价格缓慢回落至平水附近，好铜也有部分低价货源。总体来看，谨慎的气氛遏制成交，挺价气氛维持，市场僵持。

3、隔月价差：近月与连一价差为-60元/吨，涨40元/吨；连一与连二价差为-90元/吨，跌20元/吨；连二与连三价差-60元/吨，涨50元/吨。

逻辑观点：美联储如期降息25bp，但美国经济数据仍相对强劲，美联储暗示年内再次将此概率较低，短期流动性利好兑现；英国脱欧进展受阻，预计美元存在回升预期，施压有色板块。而中美贸易消息反复，市场避险情绪有所升温。整体上，前期宏观利好消息逐步兑现，近期宏观可能将由悲观预期主导，利空铜价，而基本面对铜价利好支撑未改，预计铜价维持震荡走势，运行区间46700-47300元/吨。（来源：国贸期货）